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2020年(财务知识)财务管理复*

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(财务知识)财务管理复* 财务管理复*题 1、何谓运营周期和现金周期? 答:运营周期是从购进存货、出售直至收回货款所花的时间。现金周期是从企业实际为壹笔 存货支付现金开始,到企业收回此笔存货的销售款为止所经过的天数。现金周期=运营周期应付账款周转天数=存货周转天数+应收账款周转天数-应付账款周转天数 2、简述 M&M 定理和静态资本结构理论的内容? 答: CASE1: 假设 1:不考虑 X 公司所得税和个人所得税; 假设 2:不考虑破产成本。 命题 1:企业的价值和资本结构无关; 命题 2:企业的加权*均资本成本不变。 CASE2: 假设 1:考虑 X 公司所得税,不考虑个人所得税; 假设 2:不考虑破产成本。 命题 1:杠杆企业的价值等于无杠杆企业的价值加上利息税盾的现值; 命题 2:企业的加权*均资本成本随着债务的增加而降低。极端的情况下,企业的最优资本 结构是 100%债务,此时 WACC 最低。 CASE3: 假设 1:考虑 X 公司所得税,不考虑个人所得税; 假设 2:考虑破产成本。 命题 1:存于某壹最优的资本结构(部分负债和部分权益),此时增加壹单位负债带来的收益 刚好被增加壹单位负债所带来破产成本增加所抵偿,因而企业价值最大。 命题 2:企业的加权*均资本成本首先随着债务的增加而降低,到达最低点后,随着负债的 增加而升高。WACC 的最低点,就是企业价值最大时的资本结构。 3、永续年金 答:等值的现金流量永远持续下去,这样的壹项年金被称为永续年金。 4、内部收益率 答:壹项投资的 IRR 是使得 NPV 等于 0 是被用作折现率的要求收益率。 5、股利的客户效应 答:不同的投资群体偏好不同股利水*的股票,企业选择股利政策时唯壹得效应就是吸引壹 些特定的客户。 6、净浮账 答:是企业可用现金余额和账面现金余额之差,它代表处于清算过程中未到账支票的净差额, 等于 X 公司总付款浮账和总收款浮账绝对值之差。如果 X 公司的净浮账是正的,说明企业的 付款浮账超过了收款浮账,而其可用余额也超过了账面余额。 7、普通年金 答:更壹般地,于某个确定的期数内,发生于每期期末的壹系列确定金额的现金流量被称为 普通年金。 8、净现值 答:投资的市场价值同其成本之间的差别被称为投资的净现值。 9、除权日 答:登记日的前俩个工作日,于这壹天或之后购买股票的持有人不于享有该次股利分配。 10、费雪效应 答:费雪效应告诉我们,名义利率和实际利率以及通货膨胀之间的关系能够表示为: 1+R=(1+r)(1+h),其中 R 是名义利率,r 是实际利率,h 是通货膨胀率。 11、独资企业和合伙企业的主要有优缺点有哪些? 答案要点: 独资企业的优点:独资企业的所有利润均归业主本人所有。业主能够对企业全权控制。 缺点:业主对企业债务承担无限责任。要求业主用个人资产来抵债,同时企业所得作为个人 所得缴纳税款。独资企业的寿命壹业主个人的生命为限,企业股权价值以业主的个人财富为 限,企业很难开拓新的机会。 合伙企业优点:企业的所有利润归合伙人所有,合伙人对企业全权控制。缺点:作为所有者 对企业债务有无限的责任,企业的生命期是有限的,所有权的转让比较困难。 12、债券收益率包括哪六个组成部分? 答案要点: 债券收益率的六个组成部分是:实际利率水*、预期的通货膨胀水*、利率风险、违约风险、 税收风险以及流动性风险。 13、什么是代理问题?它们是怎样产生的?如何加以解决? 答案要点: 股东和管理层之间的关系称为代理关系。只要有人雇佣其他人代表自己的利益行事,代理关 系就会存于。于代理关系中,委托人和代理人之间存于着发生利益冲突的可能性。这种冲突 被成为代理问题。 解决办法:壹是管理人员的报酬,尤其是高层管理人员,和壹般的财务绩效,尤其是每股价 值联系于壹起。股票越值钱,管理者的报酬也就越高。二是来自对工作的期望。如果于 X 公 司的表现好能得到提升,那么管理人员就更加努力工作。 14、说明如何计算壹系列现金流量的现值和终值。 答案要点: 它们各有俩种方法。壹系列现金流量的现值的计算:(1)能够每期进行壹次折现,也能够分 别计算现值然后进行汇总;(2)能够将最后壹笔现金流折回壹个期间,然后和倒数第二笔现 金流量相加,再往前折现壹期,以此类推,不段重复,最后折现到当下。壹系列现金流量的 终值的计算:(1)将每年的累积余额壹次性进行复利计算;(2)分别计算各笔现金流量的终 值,然后进行加总。 15、说明 X 公司流动资产最优投资水*的决定机制以及主要的政策选择。 答案要点: X 公司流动资产最优投资水*的决定机制:流动资产的持有成本和短缺成本的权衡取舍(可 画 P320 图说明)。主要的政策选择:弹性政策、限制性政策,相应的融资支持政策包括弹性 政策(F)、限制性政策(R)、以及折衷政策(C)。 16、终值 答:指的是按照某个既定利率增长的壹笔投资于某时期之后的价值;或者说终值就是壹笔投 资于将来某时点的现金价值。 17、代理权 答:是股东授权其他人来行使股东的投票权利。 18、股票股利 答:股利的另壹种形式是用股票来支付,这种股利形式被称为股票股利,股票股利且不是真 正的股利,因为它不是以现金支付的。 19、累计投票法 答:累计投票法是选举 X 公司董事的壹种方法。采用累计投票法,每个股东的投票权数量马 上能够被确定——拥有或控制的股份数量乘以所需选举的董事数量来计算,单个股东能够按 照他们的意愿任意分配投票权。 20、资本成本 答:壹个新项目的合理折现率是壹项投资要想具有吸引力所必需具有的最低要求收益率,这 是壹个 X 公司使其资本性投资达到盈亏*衡点所必需得到的收益。 21、经济订货量模型 答:是三种主要的存货管理技术之壹,其基本原理是通过权衡存货持有成本和再订货成本的 基础上找出总成本最小点 Q*。其结论公式为(简要说明公式中各变量的含义以及模型的整 体含义)。 22、财务报表有哪些主要用途?进行财务报表分析应注意哪些问



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